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在削减赤字的交易中,华尔街可能出现波动

华尔街发现很难对“财政悬崖”协议可能对经济产生的影响进行定价,从而增加了在宣布交易时市场大幅波动的可能性。

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到目前为止,市场在“财政悬崖”谈判期间基本保持平衡,反映出交易员们乐观地认为国会领导人不会让经济衰退引发的“悬崖”政策生效。

但纽约分析师表示,一旦协议的轮廓成为关注焦点,市场可能会发生剧烈变化。

摩根大通(JPMorgan)首席美国经济学家迈克尔•费罗利(Michael Feroli)告诉希尔,“债务上限 - 你要么违约,要么不违约”。 “这里有各种各样的结果。”

虽然关于财政悬崖的辩论与2011年的债务上限对峙有一些相似之处 - 两者都有决斗新闻发布会,闭门会议和大量边缘政策 - 但它也给金融界带来了不同的挑战。

对于华尔街来说,债务上限辩论相当严峻:只要华盛顿避免拖欠国债,经济就是安全的。


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财政悬崖辩论更加复杂,因为它涵盖了广泛的税收和支出条款,如果没有得到解决,每个条款都有可能从经济中受到重大影响。

美国国会预算办公室(CBO)的分析师警告说,让财政悬崖的所有政策生效将导致经济衰退。 年终协议可能不会扭转所有这些政策,但是,这使得对经济的影响难以提前预测 - 这对那些为此付出代价的交易者而言非常令人沮丧。

其中一个最大的未知数是2013年国家税收政策的样子。

奥巴马总统已提出将家庭收入提高到每年超过25万美元的税率,因为他推动了悬崖交易,众议院共和党人宣称这是不首发的。


但个人收入的利率并不是财政悬崖唯一尚未解决的税收问题。

立法者还在努力扩大工资税减免和替代最低税 - 这是去年年底实际到期的补丁。 这些条款虽然没有获得许多头条新闻,却带来了自己的经济困境。

汇丰银行(HSBC)首席美国经济学家凯文•洛根(Kevin Logan)表示,“所有的争论主要都是关于所得税和潜在的削减开支,但还有其他一些必须清理的项目。”

华尔街经济学家特别关注工资税削减两个百分点,已经实施了两年,并计划于12月31日到期。

奥巴马提出减税第三年作为本月财政悬崖提议的一部分,但共和党人反对延期,称其为无效的刺激形式。

“我希望减税可能会增加就业机会。 除了可能在外围,它没有“参议员 (犹他州),财政委员会的最高共和党人本周告诉记者。 “所以我对此失去了真正的兴趣。”

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虽然一些民主党人正在推动延长薪资削减,但其他人担心其对社会保障的影响,社会保障从税收中获得收入。

根据国会预算办公室的数据,工资税率的上升,加上失业救济金的延长,将使国民经济增长率下降0.7%。

跟踪华盛顿辩论的华尔街分析师一直在准备向降价申请,并正在考虑可能导致的经济拖累。

洛根说:“如果不是这个工资税增加,我们会看到一个稍微强劲的经济表现。”

但尽管国会可能做的事情存在不确定性,但市场在12月份保持相对平静。 洛根认为,投资者从去年的债务上限斗争中获悉。

“早在2011年,人们就有点恐慌,”他说。 “风险很大,人们非常担心。 但最终它得到了解决,他们没有崩溃经济。 许多投资者现在正在采取一种方法来解决这个问题,当我们这样做时,我们仍然应该投资于股票市场。“

但这种乐观的前景可能会错过最新一轮财政鸡的复杂性。 即将到期的工资税减免只是一系列到期的税收减免中的一部分。 再加上可能出现的各种可能的交易,市场需要考虑的结果比债务限制期间的结果要多。

Feroli表示,市场参与者可能会将辩论过度简化为一个基本的二元化:交易是好的,缺乏一个是坏的,无论内容如何。

“我觉得大多数人觉得,如果你得到一笔交易,这将是好的 - 即使它没有扩大工资单。我认为他们可能低估了这个经济体从工资税中得到多少支持“Feroli说。”我认为他们从去年开始的教训就是所谓的交易都很好。“

从洛根的角度来看,财政悬崖与债务限制之争的区别归结为你所知道的魔鬼与你不知道的魔鬼。 由于债务上限,投资者不知道如果美国拖欠债务将会发生什么,因为它从未发生过。

“没有人能够考虑会发生什么,”他说。 “最好的办法就是放手一搏。”

随着财政悬崖的出现,市场至少对悬崖对峙的两大结果 - 交易或没有交易 - 产生了广泛的影响,并且可以做出相应的反应。

洛根说:“增加税收或削减支出,虽然它们可能对经济造成负担,但它们不会立即发生,它们会在一年中发生,人们会知道它们是什么。” “你可以或多或少地预测到效果会是什么。”