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回购是股市繁荣背后的一个重要因素

N EW YORK(美联社) - 这是自恋的集会。

当然,有很多力量推动股市走高 - 创纪录的企业盈利,小投资者最终再次买入,美国经济可能正在走强的迹象,中央银行充斥着金融体系。

但是你可能想要多想一想,以及一个健康的担忧,因为这是反弹的最大,最不受欢迎的原因之一:回购。

公司认为没有什么比他们自己更有吸引力了,他们在家门口充斥着现金和充满机遇的世界。 因此,他们提供大笔资金来回购自己的股票。 根据市场研究公司Birinyi Associates的数据,今年大型美国公司已经批准了2860亿美元的回购,比去年同期增长了88%。 如果今年余下时间继续保持这种速度,那么这一数字将超过2007年的记录。

各种形式的公司都陷入了购买狂潮,包括家庭装修连锁店,农场设备和喷气发动机制造商,航空公司,软饮料销售商和烈性酒。 苹果公司最近批准的回购金额高达500亿美元。

投资者喜欢回购,因为他们建议公司认为他们的股票便宜。 它们还有助于减少已发行股票数量,从而自动增加每股收益。 虽然并非总是如此,但每股收益往往会导致股价上涨。

但由于一个众所周知的原因,回购对于反弹也至关重要。 公司是当今为数不多的大型股票购买者之一。 几乎所有其他股票市场的大玩家卖得都比他们买的多。

养老基金一直在卖。 地方和州政府一直在出售。 投资经纪人一直在卖。 而且,是的,直到最近,甚至是大街投资者。

你可以在每个季度由美联储公布的数据中看到这一点,这是一个红色的海洋 - 除了企业购买,即回购和购买其他公司。 总的来说,美国公司(不包括银行和其他金融公司)在截至2012年的五年内已经购买了超过1万亿美元的股票,扣除了他们发行的股票。

专家指出,公司可能不会将他们授权的所有资金用于回购。 但随着投资者要求公司向他们返还现金,无论是股息还是回购,很多人都会有很高的可能性。

无论他们花多少钱,每一美元的回购似乎都会对提高某些股票的价格产生更大的影响。 那是因为每天都有更少的股票在转手。 在华尔街,它被称为流动性的“干涸”。 就像在任何市场一样,当交易人数减少时进行购买或出售可以使价格上下波动得更多。

根据Birinyi Associates的数据,DirecTV在第一季度购买了14亿美元的自有股份,占该公司股票交易总额的7.8%。 DirecTV在同一时期上涨12.8%,比标准普尔500指数高出两个点.IBM在第一季度购买了26亿美元的股票,占交易量的5.6%。 它上涨了11.8%。

股票因各种原因而上涨,因此当公司购买股票时对个股价格的确切影响尚不清楚。 无论如何,回购总额似乎不足以对整个市场产生重大影响。 Birinyi的分析师Robert Leiphart估计,如果标准普尔500指数中的公司今年的计划得以实施,那么回购将仅占总交易额的1%。

尽管如此,那些回购自己股票的公司仍然看到价格飙升,而且几乎是立即出现。

周五,Northrup Grumman宣布授权40亿美元的回购后,股价上涨4%。 该军事承包商表示,预计到2015年底,回购将使其流通股减少25%。

另一大股东Home Depot在宣布170亿美元的回购计划后于2月26日上涨5.7%。 标准普尔500指数当天上涨0.6%。 如果零售商在其计划中花费所有授权,它将以当前价格移除18%的已发行股票,这将使下一轮购买的影响更加强大。

根据Birinyi的说法,今年迄今已授权进行10次最大回购的公司股票在公布后的一周内比标准普尔500指数上涨2.2点。

与Narcissus贸易相关的资金表明,价格上涨也可持续数月。

今年到目前为止,两家交易所交易基金的PowerShares回购成就股和TrimTabs Float Shrink基金均上涨了23%。 相比之下,标准普尔500指数上涨了17%。

然而,华尔街的一些人担心,而不是兴奋。

咨询公司Fortuna Advisors首席执行官格雷戈里·米兰(Gregory Milano)的研究显示,那些花钱最多购买自己股票的公司往往表现不佳,因为他们没有足够的时间开设新工厂,研究或以其他方式长期建立业务。

总部位于伦敦的投资咨询公司的安德鲁史密瑟斯(Andrew Smithers)认为,回购已使股票价格比其价值高出40%以上。 美国前任预算总监大卫·斯托克曼(David Stockman)在其着作“伟大的变形”(Great The Great Deformation)中表示,美国公司(American America)在回购时喝醉了,他们帮助推动股市走得太远。

另一个问题是,回购可能会让投资者对公司的真实盈利能力产生误解。 巴克莱资本(Barclays Capital)首席美国股票策略师巴里•纳普(Barry Knapp)估计,过去12个月标准普尔500指数公司每股收益增长的40%来自于通过回购减少股票数量。

即使你担心,面对这种大规模的企业购买,你不应该做什么,这显示没有放松的迹象。 标准普尔道琼斯指数的高级指数分析师霍华德•西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)指出,标准普尔500指数公司有足够的现金继续购买 - 创纪录的1万亿美元,不包括监管机构要求的储备金。

正在考虑抛售的回购怀疑论者面临的困境是那些担心市场上涨的人主要来自美联储刺激经济的努力。 “不要与美联储作斗争,”老华尔街看到了这一点。

或许应该加上“不要反对回购”。